photosdematures.com

DCF లో టెర్మినల్ విలువను లెక్కించడానికి ఫార్ములా

టెర్మినల్ విలువ సూత్రం స్పష్టమైన సూచన కాలానికి మించి వ్యాపారం యొక్క విలువను అంచనా వేయడానికి సహాయపడుతుంది.

టెర్మినల్ విలువ అన్ని నగదు ప్రవాహం యొక్క విలువను కలిగి ఉంటుంది, అది నిర్దిష్ట కాలంలో పరిగణించబడనప్పటికీ. ఇతర ఆర్థిక నమూనాలతో సమానంగా లెక్కించడం కష్టం, అందువల్ల, టెర్మినల్ విలువ సూత్రం ఉపయోగించబడుతుంది. అందువల్ల టెర్మినల్ విలువ అనేది స్పష్టమైన అంచనా వేసిన ఆర్థిక నమూనా కాలానికి మించి కంపెనీ ఆశించిన ఉచిత నగదు ప్రవాహం యొక్క విలువ. DCF లో టెర్మినల్ వాల్యూ ఫార్ములా యొక్క లెక్కింపు సూత్రం క్రింది విధంగా ఉంది:

• టి = సమయం
• WACC = మూలధనం యొక్క సగటు సగటు వ్యయం లేదా రాయితీ రేటు.
• FCFF = సంస్థకు ఉచిత నగదు ప్రవాహం

టెర్మినల్ విలువ అన్ని భవిష్యత్ నగదు ప్రవాహం యొక్క ప్రస్తుత విలువ. ఇది ఎక్కువగా రాయితీ నగదు ప్రవాహ విశ్లేషణలలో ఉపయోగించబడుతుంది.

టెర్మినల్ విలువ యొక్క లెక్కింపు

టెర్మినల్ విలువ గణన కోసం 3 పద్ధతులు ఉన్నాయి; అవి ఈ క్రింది విధంగా ఉన్నాయి: -

1. శాశ్వత వృద్ధి విధానం
2. బహుళ వృద్ధి విధానం నుండి నిష్క్రమించండి
3. గ్రోత్ పెర్పెటివిటీ మోడల్ లేదు

# 1 - శాశ్వత వృద్ధి విధానం

శాశ్వత వృద్ధి పద్ధతిని గోర్డాన్ గ్రోత్ శాశ్వత మోడల్ అని కూడా అంటారు. ఇది చాలా ఇష్టపడే పద్ధతి. ఈ పద్ధతిలో, సంస్థ యొక్క వృద్ధి కొనసాగుతుందని, మరియు మూలధనంపై రాబడి మూలధన వ్యయం కంటే ఎక్కువగా ఉంటుందని is హించబడింది.

మేము సూత్రాన్ని సరళీకృతం చేస్తే అది ఉంటుంది,

టెర్మినల్ విలువ = FCFF₆ / (WACC - వృద్ధి రేటు)

FCFF₆ అని వ్రాయవచ్చు,FCFF₆ = FCFF₅ * (1 + వృద్ధి రేటు)

ఇప్పుడు, పైన ఇచ్చిన సమీకరణంలో ఫార్ములా ఉపయోగించండి,

ఈ పద్ధతి మార్కెట్లో పరిణతి చెందిన మరియు స్థిరమైన వృద్ధి సంస్థ ఉదా. ఎఫ్‌ఎంసిజి కంపెనీలు, ఆటోమొబైల్ కంపెనీలు.

# 2 - బహుళ పద్ధతి నుండి నిష్క్రమించండి

ఒక వ్యాపారానికి విలువ ఇవ్వడానికి బహుళ స్థావరాలను మార్కెట్ చేసే ump హలతో నిష్క్రమణ బహుళ పద్ధతి ఉపయోగించబడుతుంది. టెర్మినల్ మల్టిపుల్ ఎంటర్ప్రైజెస్ విలువ / ఇబిఐటిడిఎ లేదా ఎంటర్ప్రైజ్ వాల్యూ / ఇబిఐటి కావచ్చు, ఇవి ఆర్థిక మదింపులో ఉపయోగించే సాధారణ గుణకాలు. అంచనా వేసిన గణాంకం మునుపటి సంవత్సరంలో అంచనా వేసిన సంబంధిత గణాంకం.

# 3 - వృద్ధి శాశ్వత నమూనా లేదు

చాలా పోటీ ఉన్న పరిశ్రమలో వృద్ధి శాశ్వత సూత్రం ఉపయోగించబడదు మరియు అదనపు రాబడిని సంపాదించే అవకాశం సున్నాకి మారుతుంది. ఈ సూత్రంలో వృద్ధి రేటు సున్నాకి సమానం; అంటే పెట్టుబడిపై వచ్చే రాబడి మూలధన వ్యయానికి సమానంగా ఉంటుంది.

ఉదా. దేశ జిడిపిని లెక్కించడానికి ఇది ఉపయోగపడుతుంది.

ఉదాహరణలు

ఉదాహరణ # 1

లోహ రంగం EV / EBITDA మల్టిపుల్ వద్ద 10 రెట్లు వర్తకం చేస్తుంటే, టెర్మినల్ విలువ సంస్థ యొక్క 10 * EBITDA.

అనుకుందాం,

• WACC = 10%
• వృద్ధి రేటు = 4%
• డెబిట్ = $ 100
• నగదు = $ 60
• షేర్ల సంఖ్య = 200

రెండు ప్రతిపాదిత టెర్మినల్ విలువ గణన పద్ధతిని ఉపయోగించి స్టాక్ యొక్క ప్రతి వాటా సరసమైన విలువను కనుగొనండి

టెర్మినల్ విలువ గణన - శాశ్వత వృద్ధి పద్ధతిని ఉపయోగించడం

• దశ # 1 - స్పష్టమైన సూచన వ్యవధి (2014-2018) కోసం సంస్థకు ఉచిత నగదు ప్రవాహం యొక్క NPV ను లెక్కించండి.

స్పష్టమైన FCFF యొక్క ప్రస్తుత విలువ యొక్క సూత్రం ఎక్సెల్ లో NPV () ఫంక్షన్.

$127 2018 నుండి 2020 వరకు నికర ప్రస్తుత విలువ.

• దశ # 2 - శాశ్వత వృద్ధి పద్ధతిని ఉపయోగించి టెర్మినల్ విలువ గణన (2018 చివరిలో)

శాశ్వత వృద్ధి పద్ధతిని ఉపయోగించి, టెర్మినల్ విలువ ఇలా ఉంటుంది: 1,040

• దశ # 3 - స్పష్టమైన FCFF యొక్క ప్రస్తుత విలువ

• దశ # 4 - ఇప్పుడు, ఎంటర్ప్రైజ్ విలువ మరియు వాటా ధరను లెక్కించండి

ఈ ఉదాహరణలో, సంస్థ విలువకు టెర్మినల్ విలువ సహకారం 86% అని దయచేసి గమనించండి. సాధారణంగా, సహకారం 80 - 90% మధ్య ఉంటుంది.

టెర్మినల్ విలువ లెక్కింపు - నిష్క్రమణ బహుళ వృద్ధి పద్ధతిని ఉపయోగించడం

• దశ # 1 - స్పష్టమైన సూచన కాలం (2018-2020) కోసం, సంస్థ కోసం ఉచిత నగదు ప్రవాహం NPV ను లెక్కించండి. ఈ దశ ఇప్పటికే పూర్తయిన పై పద్ధతిని చూడండి.
• దశ # 2 - స్టాక్ యొక్క టెర్మినల్ విలువ గణన కోసం నిష్క్రమణ బహుళ పద్ధతులను ఉపయోగించండి (2018 ముగింపు). ఈ పరిశ్రమలోని సగటు కంపెనీలు 7 రెట్లు EV / EBITDA గుణిజాలతో వర్తకం చేస్తాయని అనుకుందాం. ఈ స్టాక్ యొక్క టెర్మినల్ విలువను కనుగొనడానికి మేము ఒకే గుణకాన్ని ఉపయోగించవచ్చు.

• దశ # 3 - స్పష్టమైన FCFF యొక్క ప్రస్తుత విలువను లెక్కించండి

• దశ # 4 - ఇప్పుడు, ఎంటర్ప్రైజ్ విలువ మరియు వాటా ధరను లెక్కించండి

సంస్థ విలువకు టెర్మినల్ విలువ సహకారం 80%.

ఉదాహరణ # 2

Cash 100, సమయం, అనగా n = 5, DCF విలువ $ 565 మిలియన్లుగా నగదు ప్రవాహంతో ఒక సంస్థ ఉంది.

• DCF = 100 / (1 + .1) 1 + 100 / (1 + .1) 2 + 100 / (1 + .1) 3 + 100 / (1 + .1) 4 + 300 / (1 + .1) 5
• DCF = 91 + 83 + 75 + 68 + 62+ 186
• DCF = $ 565

ఇక్కడ, 186 / కు సమానమైన 300 / (1 + 0.1) 5 టెర్మినల్ విలువ.

DCF విలువ ఒకరు DCF విలువ కంటే తక్కువ చెల్లిస్తే, వడ్డీ రేటు తగ్గింపు రేటు కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది; ఒకరు DCF విలువ కంటే ఎక్కువ చెల్లిస్తే, వడ్డీ రేటు తగ్గింపు రేటు కంటే తక్కువగా ఉంటుంది.

సంభావ్య పెట్టుబడిని విశ్లేషించినప్పుడు, పెట్టుబడిపై రాబడి రేటును పొందటానికి అతను డబ్బు యొక్క సమయ విలువను పరిగణించాలి.

Lev చిత్యం మరియు ఉపయోగాలు

• గోర్డాన్ వృద్ధి పద్ధతి వంటి ఆర్థిక సాధనంలో ఉపయోగించండి.
• మేము పైన చూసిన దాని యొక్క రాయితీ నగదు ప్రవాహ ఉదాహరణను లెక్కించడానికి.
• అవశేష ఆదాయాలను లెక్కించడానికి.

డిస్కౌంట్ నగదు ప్రవాహాన్ని అంచనా వేయడంలో టెర్మినల్ విలువ ఒక ముఖ్యమైన భావన, ఎందుకంటే ఇది మొత్తం కంపెనీ విలువలో 60% - 80% కంటే ఎక్కువ. వృద్ధి రేట్లు, డిస్కౌంట్ రేటు మరియు పిఇ, ప్రైస్ టు బుక్, పిఇజి రేషియో, ఇవి / ఇబిఐటిడిఎ, ఇవి / ఇబిఐటి వంటి గుణిజాలను in హించుకోవడంలో ప్రత్యేక శ్రద్ధ ఉండాలి.

రాయితీ నగదు ప్రవాహంలో టెర్మినల్ విలువకు కొన్ని పరిమితులు ఉన్నాయి; మేము నిష్క్రమణ బహుళ పద్ధతులను ఉపయోగిస్తుంటే, పోల్చదగిన సంస్థ నుండి నిష్క్రమణ బహుళ వచ్చినందున మేము DCF విధానాన్ని సాపేక్ష మదింపు విధానంతో మిళితం చేస్తున్నాము. దయచేసి రాయితీ రేటు కంటే వృద్ధి ఎక్కువగా ఉండకూడదు. అలాంటప్పుడు, శాశ్వత వృద్ధి పద్ధతిని ఉపయోగించలేరు. టెర్మినల్ విలువ మొత్తం విలువలో 75% కంటే ఎక్కువ దోహదం చేస్తుంది; వృద్ధి రేటు లేదా WACC లో 1% మార్పుతో విలువ చాలా తేడా ఉంటే ఇది ప్రమాదకరంగా మారింది.