ఎంపిక సర్దుబాటు చేసిన స్ప్రెడ్‌లు (నిర్వచనం, ఫార్ములా) | ఉదాహరణలతో లెక్కింపు
ఎంపిక సర్దుబాటు స్ప్రెడ్ అంటే ఏమిటి?
ఆప్షన్-అడ్జస్ట్డ్ స్ప్రెడ్ (OAS) అనేది దిగుబడి వ్యాప్తి, ఇది ఎంబెడెడ్ ఎంపికతో ధర భద్రతకు బెంచ్మార్క్ దిగుబడి వక్రానికి జోడించబడుతుంది. ఈ స్ప్రెడ్ ఎంబెడెడ్ ఎంపిక వెనుక ఉన్న బెంచ్ మార్క్ నుండి భద్రతా పనితీరు యొక్క విచలనాన్ని కొలుస్తుంది. తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు (MBS), అనుషంగిక రుణ బాధ్యతలు (CDO), కన్వర్టిబుల్ డిబెంచర్లు మరియు ఆప్షన్-ఎంబెడెడ్ బాండ్ల వంటి సంక్లిష్ట సెక్యూరిటీల ధరలను నిర్ణయించడంలో ఇది సహాయపడుతుంది.
ఎంపిక సర్దుబాటు స్ప్రెడ్ యొక్క సూత్రం
స్ప్రెడ్ OAS నుండి ఎంపికల వ్యయానికి మాత్రమే భిన్నంగా ఉంటుంది.
ఎంపిక-సర్దుబాటు చేసిన స్ప్రెడ్ (OAS) = Z- స్ప్రెడ్ - ఎంపిక ఖర్చు
ఎంపిక సర్దుబాటు స్ప్రెడ్స్ (OAS) యొక్క ఉదాహరణ
మీరు ఈ ఎంపికను సర్దుబాటు చేసిన స్ప్రెడ్స్ ఎక్సెల్ మూసను ఇక్కడ డౌన్‌లోడ్ చేసుకోవచ్చు - ఎంపిక సర్దుబాటు చేసిన స్ప్రెడ్‌లు ఎక్సెల్ మూసమోంటే కార్లో అనుకరణ నమూనాను ఉపయోగించి, 10 అస్థిరత మార్గాలు ఉత్పన్నమవుతాయి మరియు ప్రతి మార్గం 10% బరువు కలిగి ఉంటుంది. ప్రతి మార్గంలో నగదు ప్రవాహాలు స్వల్పకాలిక వడ్డీ రేట్లు మరియు ఆ మార్గంలో విస్తరించడం ద్వారా రాయితీ చేయబడతాయి. ప్రతి మార్గం యొక్క ప్రస్తుత విలువ క్రింద పేర్కొనబడింది:
భద్రత యొక్క మార్కెట్ ధర .2 79.2 అయితే, ఎంపిక-సర్దుబాటు స్ప్రెడ్ ఏమిటి?
భద్రత యొక్క మార్కెట్ ధర $ 75 అయితే, ఎంపిక-సర్దుబాటు చేసిన స్ప్రెడ్‌ను లెక్కించాలా?
పరిష్కారం
భద్రత యొక్క సైద్ధాంతిక విలువ అన్ని మార్గాల యొక్క ప్రస్తుత విలువ యొక్క సగటు సగటు. ప్రతి మార్గం ఒకే బరువును కలిగి ఉంటుంది కాబట్టి సాధారణ సగటు తీసుకోవడం అదే ఫలితాలను అందిస్తుంది.
భద్రత యొక్క మార్కెట్ ధర $ 79.2 అయితే, సంబంధిత OAS 75 బిపిఎస్.
భద్రత యొక్క మార్కెట్ ధర $ 75 అయితే, ఆప్షన్-సర్దుబాటు చేసిన స్ప్రెడ్ లీనియర్ ఇంటర్‌పోలేషన్ ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది.
Bps లో తేడా (అందుబాటులో ఉన్న 2 PV ల మధ్య)
- = 75 – 80
- = -5 బిపిఎస్
పివిలలో తేడా (అందుబాటులో ఉన్న 2 బిపిఎస్‌ల మధ్య)
- = 75.4 – 72.9
- = $ 2.5
అదనపు OAS (బేస్ 80 bps)
- = -5 * (75.4-75) / 2.5
- = -0.8 బిపిఎస్
ధర $ 75 ఉన్నప్పుడు OAS స్ప్రెడ్
- = 80 - (-0.8) బిపిఎస్
- = 80.8 బిపిఎస్
ఎంపిక సర్దుబాటు స్ప్రెడ్ గురించి ముఖ్యమైన పాయింట్లు
- బెంచ్మార్క్ దిగుబడి వక్రతను ఉపయోగించి నగదు ప్రవాహాలను డిస్కౌంట్ చేయడం ద్వారా ఆప్షన్-ఫ్రీ బాండ్ల ధరను సులభంగా కొలవవచ్చు. ఎంబెడెడ్ ఎంపికలతో సెక్యూరిటీల విషయంలో ఇది ఉండదు. వడ్డీ రేట్లలో అస్థిరత ఎంపికను ప్రారంభించబోతుందో లేదో నిర్ధారించడంలో ముఖ్యమైన పాత్ర పోషిస్తుంది.
- ఆప్షన్-సర్దుబాటు స్ప్రెడ్ అనేది స్థిరమైన స్ప్రెడ్, ఇది నగదు ప్రవాహాలను తగ్గించడానికి ప్రస్తుత వడ్డీ రేట్లకు జోడించబడుతుంది. ఇటువంటి రాయితీ నగదు ప్రవాహాలు భద్రత యొక్క సైద్ధాంతిక విలువకు సమానం, ఇది భద్రత యొక్క మార్కెట్ ధరను సూచిస్తుంది.
- భద్రతా దిగుబడి వక్రరేఖకు క్రమాంకనం చేయబడిన అనేక వడ్డీ రేటు మార్గాల యొక్క అవకాశాలను కలిగి ఉన్న అనేక దృశ్యాలను OAS ఉపయోగిస్తుంది. నగదు ప్రవాహాలు అన్ని మార్గాల్లో నిర్ణయించబడతాయి మరియు ఫలితాలు భద్రతా ధర వద్దకు రావడానికి ఉపయోగించబడతాయి.
- అనుషంగిక తనఖా బాధ్యత (CMO) మార్కెట్లో, రుణ విమోచన తరగతి ట్రాన్చెస్‌పై OAS ట్రాన్చెస్ యొక్క జీవితంతో పాటు వెళుతుంది. తక్కువ మెచ్యూరిటీల కోసం OAS తక్కువగా ఉంటుంది, ఎందుకంటే మీడియం-టర్మ్ నోట్స్ దీర్ఘకాలిక నోట్లలో అత్యధికంగా వ్యాప్తి చెందుతాయి. అందువల్ల, OAS గంట ఆకారపు వక్రంగా మారుతుంది.
- ఎంపిక-సర్దుబాటు మరియు సున్నా-అస్థిరత వ్యాప్తి మధ్య వ్యత్యాసం ఆస్తి-ఆధారిత భద్రత విషయంలో ఎంబెడెడ్ ఎంపిక యొక్క సూచించిన ఖర్చును అందిస్తుంది.
- OAS కు ప్రత్యామ్నాయాల గురించి మాట్లాడేటప్పుడు, ద్విపద నమూనాలు మరియు ఇతర ఫ్యాన్సీయర్ మోడళ్లను ఉపయోగించవచ్చు, అయితే అలాంటి మోడళ్లను ఉపయోగించి విలువను నిర్ణయించడానికి చాలా ump హలు తీసుకోవలసి ఉంటుంది. అందువల్ల, ఎంపిక-సర్దుబాటు చేసిన స్ప్రెడ్‌కు ప్రాధాన్యత ఇవ్వబడుతుంది.
ప్రయోజనాలు
- ఎంబెడెడ్ ఎంపికతో భద్రత ధరను లెక్కించడంలో సహాయపడుతుంది.
- బేస్ లెక్కింపు z- స్ప్రెడ్ లెక్కింపు మాదిరిగానే ఉంటుంది.
- ముందస్తు చెల్లింపు సంభావ్యత అంచనా కంటే చారిత్రక డేటాపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
- అనుకరణలో మోంటే కార్లో విశ్లేషణ వంటి అధునాతన నమూనాల ఉపయోగం.
ప్రతికూలతలు
- కాంప్లెక్స్ గణన
- అమలు చేయడం కష్టం
- OAS యొక్క పేలవమైన వ్యాఖ్యానం తరచుగా సెక్యూరిటీల ప్రవర్తన యొక్క వైకల్య దృక్పథానికి దారితీస్తుంది
- మోడల్ ప్రమాదానికి గురయ్యే అవకాశం ఉంది
పరిమితులు
పోర్ట్‌ఫోలియో OAS వ్యక్తిగత సెక్యూరిటీల OAS యొక్క సగటు సగటుగా తీసుకోబడుతుంది, ఇక్కడ బరువు సెక్యూరిటీల మార్కెట్ ధర. ప్రస్తుతం తిరిగి రావడానికి రోజువారీ సహకారాన్ని పరిశీలించాలనుకునే అటువంటి వినియోగదారులకు OAS వాడకాన్ని ఇది పరిమితం చేస్తుంది. కానీ విస్తృత శ్రేణి వినియోగదారులకు దాని v చిత్యాన్ని విస్తరించడానికి, స్ప్రెడ్‌లు వ్యవధి మరియు మార్కెట్ బరువులు రెండింటినీ బట్టి ఉండాలి.
ముగింపు
సంక్లిష్ట గణనలను కలిగి ఉన్నప్పటికీ మరియు అధునాతన మోడళ్లపై ఆధారపడటం ఉన్నప్పటికీ, ఎంపిక-సర్దుబాటు చేసిన స్ప్రెడ్ ఎంబెడెడ్ సెక్యూరిటీల మూల్యాంకనం కోసం ఒక విశ్లేషణాత్మక సాధనంగా మారింది. పరిమితి యొక్క రంగాలలో మెరుగుదల దాని ప్రజాదరణ మరియు వినియోగ రెట్టింపును పెంచుతుంది.
