ట్రేడింగ్ గుణకాలు | వాల్యుయేషన్ కోసం ట్రేడింగ్ గుణకాలు ఎలా ఉపయోగించాలి?
ట్రేడింగ్ గుణకాలు అంటే ఏమిటి?
ఒక సంస్థ విలువైనది అయినప్పుడు, కొన్నిసార్లు రాయితీ నగదు ప్రవాహ మదింపుకు అవసరమైన అన్ని విలువలు అందుబాటులో ఉండవు మరియు అందువల్ల విశ్లేషకుడు ఒక తులనాత్మక సంస్థను తీసుకోవడం, బహుళ ఆర్థిక విలువలను కనుగొని వాటిని మా విశ్లేషణలో ఉపయోగించడం అత్యవసరం. సరైన మెట్రిక్ అంటారు ట్రేడింగ్ గుణకాలు.
ఉదాహరణ
కంపెనీ Y మరియు కంపెనీ Z అనే రెండు సంస్థలను మీరు పోలుస్తున్నారని చెప్పండి. ఈ సమయంలో, పెట్టుబడిదారుడిగా, మీకు వాటా ధర, ప్రతి కంపెనీకి మిగిలి ఉన్న వాటాల సంఖ్య మరియు మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ మాత్రమే తెలుసు.
- కంపెనీ Y (షేర్కు $ 10) మరియు కంపెనీ Z (షేరుకు $ 25) యొక్క షేర్ ధరతో పోల్చినప్పుడు, మీకు ఏమీ అర్థం కాలేదు. వాటా ధరను చూడటం ద్వారా ఏ సంస్థ గొప్పగా పనిచేస్తుందో మీరు ఎలా చెబుతారు?
అందువల్ల మీరు ట్రేడింగ్ గుణిజాలను ఉపయోగించడం ద్వారా సాపేక్ష విలువ కోసం చూస్తారు.
- మొదట, మీరు ప్రతి సంస్థ యొక్క వాటా (ఇపిఎస్) ఆదాయాలను చూశారు. కంపెనీ Y యొక్క EPS ఒక్కో షేరుకు $ 5, మరియు కంపెనీ Z యొక్క EPS ఒక్కో షేరుకు $ 9 అని మీరు కనుగొన్నారు. EPS ని చూడటం ద్వారా, కంపెనీ Y కంటే కంపెనీ Z ఎక్కువ డబ్బు సంపాదిస్తుందని మీరు నిర్ధారణకు వచ్చారు. కానీ దీని అర్థం మీకు ఏమైనా ప్రయోజనం ఉందని కాదు.
- కంపెనీ షేర్ల నుండి మీరు ఎంతవరకు బయటపడతారో తెలుసుకోవడానికి, మీరు వాటిని మొదటి స్థానంలో కొనుగోలు చేస్తే, మీరు ధర-ఆదాయ నిష్పత్తిని చూడాలి. P / E నిష్పత్తిని చూడటం ద్వారా, కంపెనీ Y కోసం ఇది 1.5 అని మరియు కంపెనీ Z కోసం ఇది 6 అని మీరు కనుగొన్నారు.
- పెట్టుబడిదారుడిగా మీకు ఏ సంస్థ ఎక్కువ లాభదాయకంగా ఉందో ఇప్పుడు స్పష్టమవుతుంది. కంపెనీ Y కి 50 1.50 చెల్లించడం ద్వారా మీకు డాలర్ విలువైన ఆదాయాలు లభిస్తాయి; అయితే, కంపెనీ Z కి $ 6 చెల్లించడం ద్వారా మీకు డాలర్ విలువైన ఆదాయాలు లభిస్తాయి. అంటే కంపెనీ Y ఖచ్చితంగా పెట్టుబడిదారుడిగా మీకు మరింత ప్రయోజనకరంగా ఉంటుంది.
అలాగే, ఈ కథనాన్ని చూడండి - పోల్చదగిన కంపెనీ విశ్లేషణ.
ట్రేడింగ్ బహుళ మదింపు పట్టిక - దశల వారీగా
ఈ విభాగంలో, మేము దశల వారీగా వెళ్తాము. మేము ప్రతి అడుగు గురించి క్లుప్తంగా మాట్లాడుతాము. మొత్తం విభాగం ద్వారా వెళ్ళిన తరువాత, ఒక సంస్థను విలువ కట్టడానికి ట్రేడింగ్ గుణిజాలను ఎలా ఉపయోగించాలో మీకు స్పష్టమైన ఆలోచన వస్తుంది.
ప్రారంభిద్దాం.
దశ # 1: పోల్చదగిన కంపెనీలను గుర్తించడం
నేను బాక్స్ IPO ను విశ్లేషించినప్పుడు పోల్చదగిన కంపెనీ విశ్లేషణ క్రింద ఉంది.
పెట్టుబడిదారులు అడిగే మొదటి ప్రశ్న - పోల్చదగిన సంస్థలను మేము ఎలా గుర్తిస్తాము? ప్రశ్న స్పష్టంగా ఉంది. పరిశ్రమలో చాలా కంపెనీలు ఉన్నందున, సరైన కంపెనీలను ఎలా తెలుసుకుంటారు?
- మొదట, మీరు వ్యాపార మిశ్రమం కోసం చూడాలి. వ్యాపార మిశ్రమం కింద, మీరు మూడు విషయాలు చూస్తారు - కంపెనీలు అందించే ఉత్పత్తులు మరియు సేవలు, ఆ సంస్థల భౌగోళిక స్థానం మరియు వారు పనిచేసే కస్టమర్ల రకం.
- రెండవది, మీరు కంపెనీల పరిమాణాన్ని చూస్తారు. పరిమాణం కింద, మీరు ఏదైనా లేదా మూడు నిర్ణయాధికారులను ఎంచుకోవచ్చు - ఈ కంపెనీల ఆదాయాలు, నిర్వహణలో ఉన్న మొత్తం ఆస్తులు మరియు / లేదా ఈ కంపెనీల EBITDA మార్జిన్లు.
సరైన పరిశ్రమ, సరైన సేవలు / ఉత్పత్తులు మరియు సరైన వాణిజ్య గుణకాలను తెలుసుకోవాలనే ఆలోచన ఉంది.
అదనంగా, బాక్స్ IPO పోల్చదగిన కంపెనీ విశ్లేషణలో మేము పైన చూసినట్లుగా, మేము మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ మరియు ఎంటర్ప్రైజ్ విలువను కూడా చేర్చాము. మేము అలా చేయటానికి కారణం ఏమిటంటే, ఒక చిన్న క్యాప్ కంపెనీని పెద్ద క్యాప్ కంపెనీతో పోల్చడానికి మేము ఇష్టపడము, ఎందుకంటే వేర్వేరు వృద్ధి మార్గాల కారణంగా వాటి విలువ భిన్నంగా ఉండవచ్చు.
దశ # 2: విలువలు కోసం గుణిజాలను చూడటం
మీకు ఇప్పటికే తెలిసినట్లుగా - ఒక సంస్థను విలువ కట్టడానికి మేము ఉపయోగించే వివిధ గుణకాలు ఉన్నాయి. ఇక్కడ, మేము ఎక్కువగా ఉపయోగించిన మరియు అత్యంత ప్రజాదరణ పొందిన ట్రేడింగ్ గుణకాల గురించి మాట్లాడుతాము.
- EV / EBITDA: ఇది చాలా సాధారణ వాణిజ్య గుణిజాలలో ఒకటి. దీన్ని ఉపయోగించడం యొక్క ఉద్దేశ్యం EV (ఎంటర్ప్రైజ్ వాల్యూ) మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్‌ను పరిగణించడమే కాక, అప్పును కూడా పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది. EBITDA కూడా రుణాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది మరియు తక్షణ నగదు వస్తువులను కాదు. అందువల్ల EV / EBITDA అనేది ఒక సంస్థకు విలువ ఇవ్వడానికి నమ్మకమైన బహుళ పెట్టుబడిదారులు / విశ్లేషకులు ఉపయోగిస్తుంది. సాధారణ దృశ్యాలలో EV / EBITDA లెక్కింపుకు సరైన పరిధి 6X నుండి 15X వరకు ఉంటుంది.
- EV / రెవెన్యూ: ఇది చాలా సాధారణమైన మరొక సాధారణ గుణకం. సంస్థ యొక్క EBITDA ప్రతికూలంగా ఉన్న పరిస్థితులకు ఈ బహుళ వర్తిస్తుంది. EBITDA ప్రతికూలంగా ఉంటే, EV / EBITDA ఉపయోగపడదు. ఇప్పుడే తమ ప్రయాణాన్ని ప్రారంభించిన సంస్థలకు, ప్రతికూల EBITDA మార్గం చాలా సాధారణం. ఏదేమైనా, EV / రెవెన్యూ రెండు కంపెనీలు ఒకే విధమైన ఆదాయాన్ని కలిగి ఉన్నప్పుడు ఉపయోగించాల్సిన గొప్ప గుణకం కాదు, కానీ అవి ఎలా పనిచేస్తాయో చాలా భిన్నంగా ఉంటాయి. మీరు EV / రెవెన్యూ బహుళ కోసం చూస్తున్నప్పుడు, 1X నుండి 3X సరైన పరిధి.
- పి / ఇ నిష్పత్తి: డాలర్ సంపాదించడానికి వారు చెల్లించాల్సిన ధర గురించి తెలుసుకోవడానికి పెట్టుబడిదారులు ఉపయోగించే మరో సాధారణ గుణకం ఇది. ఇది నికర ఆదాయానికి ఈక్విటీ విలువతో సమానంగా ఉంటుంది. P / E నిష్పత్తి యొక్క సాధారణ పరిధి 12X నుండి 30X వరకు ఉంటుంది.
- EV / EBIT: తరుగుదల మరియు రుణ విమోచనను సర్దుబాటు చేసిన తర్వాత EBIT లెక్కించబడుతుంది కాబట్టి ఈ గుణకం ప్రత్యేకంగా ఉపయోగపడుతుంది. అంటే EBIT సంస్థ యొక్క ఆస్తుల దుస్తులు మరియు కన్నీటిని ప్రతిబింబిస్తుంది మరియు ఫలితంగా, EBIT మీకు నిజమైన ఆదాయాన్ని చూపుతుంది. EBIT మరియు EBITDA తగినంత దగ్గరగా ఉన్నాయి, కానీ EBITDA EBITDA కన్నా తక్కువగా ఉన్నందున, EV / EBIT బహుళ పరిధి ఎక్కువగా ఉంటుంది, అనగా 10X నుండి 20X వరకు ఉంటుంది.
BOX IPO పోల్చదగిన కంపెనీ విశ్లేషణ కోసం, మేము EV ని చేర్చాము. రాబడి, EV నుండి EBITDA, మరియు సంస్థకు విలువ ఇవ్వడానికి నగదు ప్రవాహ గుణిజాలకు ధర. మేము ఒక సంవత్సరం చారిత్రక బహుళ మరియు రెండు సంవత్సరాల ఫార్వర్డ్ గుణిజాలను ఆదర్శంగా చూపించాలి (అంచనా). తగిన మదింపు సాధనాన్ని ఎన్నుకోవడం సంస్థను విజయవంతంగా అంచనా వేయడానికి కీలకం.
దశ # 3: పోల్చదగిన సంస్థలతో గుణకాలను పోల్చడం
ఇది మొత్తం ప్రక్రియ యొక్క చివరి దశ. ఈ దశలో, మీరు లక్ష్య సంస్థ యొక్క వివిధ గుణకాలను చూస్తారు మరియు పోల్చదగిన సంస్థలతో పోల్చి చూస్తారు.
పై పట్టిక నుండి మనం గమనించినట్లుగా, చూడవలసిన సాధారణ కొలమానాలు సాధారణ సగటు, మధ్యస్థ, తక్కువ మరియు అధికమైనవి. ఒక సంస్థ యొక్క బహుళ (ఈ సందర్భంలో, బాక్స్) సగటు / మధ్యస్థం కంటే ఎక్కువగా ఉంటే, కంపెనీ అధికంగా అంచనా వేయబడిందని మేము er హించాము. మరోవైపు, బహుళ సగటు / మధ్యస్థం కంటే తక్కువగా ఉంటే, మేము తక్కువగా అంచనా వేయవచ్చు. అవుట్‌లర్‌లను అర్థం చేసుకోవడంలో హై అండ్ లో కూడా మాకు సహాయపడుతుంది మరియు మీన్ / మీడియన్ నుండి చాలా దూరంలో ఉంటే వాటిని తొలగించడానికి ఒక కేసు.
పై పట్టిక నుండి మేము ఈ క్రింది వాటిని er హించవచ్చు -
- క్లౌడ్ కంపెనీలు సగటున 9.5x EV / సేల్స్ మల్టిపుల్ వద్ద ట్రేడవుతున్నాయి.
- జీరో వంటి కంపెనీలు 44x EV / సేల్స్ మల్టిపుల్ (2014 వృద్ధి రేటు 94%) వద్ద వర్తకం చేసే lier ట్‌లియర్ అని మేము గమనించాము.
- అత్యల్ప EV / సేల్స్ బహుళ 2.0x
- క్లౌడ్ కంపెనీలు 32x యొక్క EV / EBITDA మల్టిపుల్ వద్ద వర్తకం చేస్తాయి.
ట్రేడింగ్ గుణకాలు ఉపయోగించి బాక్స్ IPO వాల్యుయేషన్
- బాక్స్ యొక్క ఆర్థిక నమూనా నుండి, బాక్స్ EBITDA ప్రతికూలంగా ఉందని మేము గమనించాము, కాబట్టి మేము EV / EBITDA తో మదింపు సాధనంగా కొనసాగలేము. మదింపుకు అనుకూలంగా ఉండే బహుళ మాత్రమేEV / సేల్స్.
- మధ్యస్థ EV / అమ్మకాలు 7.7x చుట్టూ, మరియు సగటు 9.5x చుట్టూ ఉన్నందున, మదింపుల కోసం 3 దృశ్యాలను రూపొందించడాన్ని మేము పరిగణించవచ్చు.
- ఆశావాద కేసు యొక్క 10.0x EV / సేల్స్,బేస్ కేసు 7.1x EV / సేల్స్, మరియు P.సారాంశ కేసు 5.0x EV / సేల్స్.
దిగువ పట్టిక 3 దృశ్యాలను ఉపయోగించి ప్రతి వాటా ధరను చూపుతుంది.
- బాక్స్ ఇంక్ వాల్యుయేషన్ range 15.65 (నిరాశావాద కేసు) నుండి $ 29.38 (ఆశావాద కేసు)
- సాపేక్ష విలువను ఉపయోగించి బాక్స్ ఇంక్ కోసం ఎక్కువగా అంచనా వేసిన విలువ $ 21.40 (expected హించినది)
గమనించవలసిన విషయాలు
- బహుళ విలువలను వర్తకం చేయడం అనేది పోల్చదగిన సంస్థలను గుర్తించడం మరియు సంస్థ యొక్క సరసమైన విలువను కనుగొనడానికి నిపుణుడి వంటి సాపేక్ష విలువలను చేయడం తప్ప మరొకటి కాదు.
- వర్తకం బహుళ మదింపు ప్రక్రియలు పోల్చదగిన కంపెనీలను గుర్తించడం, ఆపై సరైన మదింపు సాధనాలను ఎంచుకోవడం మరియు చివరకు పరిశ్రమ మరియు సంస్థ యొక్క సరసమైన మదింపు గురించి సులభంగా అనుమానాలను అందించే పట్టికను సిద్ధం చేయడం ద్వారా ప్రారంభమవుతాయి.
- చాలా వాణిజ్య గుణకాలు మిమ్మల్ని తప్పుదారి పట్టించగలవు. మీరు గత డేటాను మాత్రమే చూడకుండా ఫార్వర్డ్-లుకింగ్ ట్రేడింగ్ గుణకాలు కోసం చూస్తే మంచిది.
- మీరు లక్ష్య సంస్థను పెద్ద కంపెనీలతో పోల్చుకుంటే EV / EBITDA బహుళ ఉపయోగించడం ఉత్తమమైనది. ప్రారంభ కోసం, ఉత్తమ గుణిజాలలో ఒకటి EV / రెవెన్యూ.
- P / E నిష్పత్తి అస్సలు ఉపయోగించకూడదు. దీని వెనుక రెండు కారణాలు ఉన్నాయి. అన్నింటిలో మొదటిది, పి / ఇ నిష్పత్తి ఎక్కువగా మూలధన నిర్మాణం ద్వారా ప్రభావితమవుతుంది. రెండవది, మొత్తం ఆదాయాలను పరిగణనలోకి తీసుకోవడం ద్వారా పి / ఇ నిష్పత్తి లెక్కించబడుతుంది. మొత్తం ఆదాయంలో రైట్-ఆఫ్స్, పునర్నిర్మాణ ఛార్జీలు వంటి అనేక నాన్-ఆపరేటింగ్ ఛార్జీలు ఉన్నాయి.
