photosdematures.com

DCF ఫార్ములా (డిస్కౌంట్ క్యాష్ ఫ్లో) అంటే ఏమిటి?

డిస్కౌంట్ క్యాష్ ఫ్లో (డిసిఎఫ్) ఫార్ములా అనేది ఆదాయ-ఆధారిత మదింపు విధానం మరియు భవిష్యత్తులో ఆశించిన నగదు ప్రవాహాలను తగ్గించడం ద్వారా వ్యాపారం లేదా భద్రత యొక్క సరసమైన విలువను నిర్ణయించడంలో సహాయపడుతుంది. ఈ పద్ధతి ప్రకారం, future హించిన భవిష్యత్ నగదు ప్రవాహాలు వ్యాపారం లేదా ఆస్తి యొక్క జీవితం వరకు అంచనా వేయబడతాయి మరియు ప్రస్తుత నగదు ప్రవాహాన్ని ప్రస్తుత విలువకు రావడానికి డిస్కౌంట్ రేట్ అని పిలుస్తారు.

DCF యొక్క ప్రాథమిక సూత్రం క్రింది విధంగా ఉంది:

ఎక్కడ,

• CFt = కాల వ్యవధిలో నగదు ప్రవాహం
• R = నగదు ప్రవాహాల ప్రమాదానికి తగిన డిస్కౌంట్ రేటు
• t = ఆస్తి యొక్క జీవితం, ఇది విలువైనది.

వ్యాపారం యొక్క మొత్తం జీవితం వరకు నగదు ప్రవాహాన్ని అంచనా వేయడం సాధ్యం కాదు, మరియు సాధారణంగా, నగదు ప్రవాహాలు 5-7 సంవత్సరాల కాలానికి మాత్రమే అంచనా వేయబడతాయి మరియు ఆ కాలానికి టెర్మినల్ విలువను చేర్చడం ద్వారా భర్తీ చేయబడతాయి. టెర్మినల్ విలువ ప్రాథమికంగా నగదు ప్రవాహాన్ని అంచనా వేసిన కాలానికి మించి వ్యాపారం యొక్క అంచనా విలువ. ఇది రాయితీ నగదు ప్రవాహ సూత్రంలో చాలా ముఖ్యమైన భాగం మరియు సంస్థ విలువలో 60% -70% వరకు ఉంటుంది మరియు అందువల్ల తగిన శ్రద్ధ అవసరం.

వ్యాపారం యొక్క టెర్మినల్ విలువ శాశ్వత వృద్ధి రేటు పద్ధతి లేదా నిష్క్రమణ బహుళ పద్ధతిని ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది.

శాశ్వత వృద్ధి రేటు పద్ధతి ప్రకారం, టెర్మినల్ విలువ ఇలా లెక్కించబడుతుంది

ఎక్కడ,

• టీవీ_n పేర్కొన్న వ్యవధి ముగింపులో టెర్మినల్ విలువ
• సిఎఫ్_n చివరిగా పేర్కొన్న కాలం యొక్క నగదు ప్రవాహాన్ని సూచిస్తుంది
• g అనేది వృద్ధి రేటు
• WACC అనేది మూలధనం యొక్క వెయిటెడ్ యావరేజ్ ఖర్చు.

నిష్క్రమణ బహుళ పద్ధతుల క్రింద, టెర్మినల్ విలువ EV / EBITDA, EV / Sales మొదలైన వాటి యొక్క బహుళ ఉపయోగించి ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది మరియు దానికి ఒక గుణకాన్ని ఇస్తుంది. ఉదాహరణకు, టెర్మినల్ ఇయర్ యొక్క నగదు ప్రవాహంతో వ్యాపారం యొక్క EV / EBITDA అమ్మకం యొక్క ‘x’ రెట్లు టెర్మినల్‌కు విలువ ఇవ్వవచ్చు.

DCF ఫార్ములా గణనలో FCFF మరియు FCFE ఉపయోగించబడతాయి

రాయితీ క్యాష్‌ఫ్లో (డిసిఎఫ్) ఫార్ములాను ఈక్విటీకి ఎఫ్‌సిఎఫ్ఎఫ్ లేదా ఉచిత నగదు ప్రవాహానికి విలువ ఇవ్వడానికి ఉపయోగించవచ్చు.

రెండింటినీ అర్థం చేసుకుందాం, ఆపై రెండింటి మధ్య సంబంధాన్ని ఉదాహరణతో కనుగొనడానికి ప్రయత్నిద్దాం:

# 1 - సంస్థకు ఉచిత నగదు ప్రవాహం (FCFF)

ఈ DCF లెక్కింపు విధానం ప్రకారం, వ్యాపారం యొక్క మొత్తం విలువ, ఇందులో ఈక్విటీలతో పాటు, సంస్థలోని ఇతర క్లెయిమ్ హోల్డర్లు (డెట్ హోల్డర్స్ మొదలైనవి). ఎఫ్‌సిఎఫ్‌ఎఫ్ కింద అంచనా వేసిన కాలానికి నగదు ప్రవాహాలు కింద లెక్కించబడతాయి

పైన లెక్కించిన ఈ నగదు ప్రవాహాలు వెయిటెడ్ యావరేజ్ కాస్ట్ ఆఫ్ కాపిటల్ (WACC) చేత రాయితీ చేయబడతాయి, ఇది సంస్థ ఉపయోగించే ఫైనాన్సింగ్ యొక్క వివిధ భాగాల ఖర్చు, వాటి మార్కెట్ విలువ నిష్పత్తిలో బరువు ఉంటుంది.

ఎక్కడ

• కే ఈక్విటీ ఖర్చును సూచిస్తుంది
• Kd రుణ వ్యయాన్ని సూచిస్తుంది
• DR అనేది సంస్థలో రుణ నిష్పత్తి.

CAPM ను ఉపయోగించడం ద్వారా ఈక్విటీ ఖర్చు (కే) లెక్కించబడుతుంది:

ఎక్కడ,

• Rf ప్రమాద రహిత రేటును సూచిస్తుంది
• Rm మార్కెట్ రాబడిని సూచిస్తుంది
• β - బీటా ఒక క్రమమైన ప్రమాదాన్ని సూచిస్తుంది.

చివరగా, ఎంటర్ప్రైజ్ విలువను చేరుకోవడానికి అన్ని సంఖ్యలు జోడించబడతాయి:

ఎంటర్ప్రైజ్ విలువ ఫార్ములా TVN యొక్క (CF1, CF2… ..CFn) + PV యొక్క PV

# 2 - ఈక్విటీకి ఉచిత నగదు ప్రవాహం (FCFE)

ఈ DCF లెక్కింపు పద్ధతి ప్రకారం, వ్యాపారం యొక్క ఈక్విటీ వాటా విలువ లెక్కించబడుతుంది. ఈక్విటీకి cash హించిన నగదు ప్రవాహాలను డిస్కౌంట్ చేయడం ద్వారా ఇది పొందబడుతుంది, అనగా, అన్ని ఖర్చులు, పన్ను బాధ్యతలు మరియు వడ్డీ మరియు ప్రధాన చెల్లింపులను తీర్చిన తరువాత మిగిలిన నగదు ప్రవాహాలు. FCFE కింద అంచనా వేసిన కాలానికి నగదు ప్రవాహాలు ఈ క్రింది విధంగా లెక్కించబడతాయి:

పైన పేర్కొన్న నగదు ప్రవాహాలు ఈక్విటీ (కే) ఖర్చుతో డిస్కౌంట్ చేయబడతాయి, ఇది పైన చర్చించబడింది, ఆపై ఈక్విటీ విలువ వద్దకు రావడానికి టెర్మినల్ విలువ జోడించబడుతుంది (పైన చర్చించబడింది).

DCF ఫార్ములా యొక్క ఉదాహరణ (ఎక్సెల్ మూసతో)

మీరు ఈ DCF ఫార్ములా ఎక్సెల్ మూసను ఇక్కడ డౌన్‌లోడ్ చేసుకోవచ్చు - DCF ఫార్ములా ఎక్సెల్ మూస

ఎంటర్ప్రైజ్ / ఫర్మ్ వాల్యూ మరియు ఈక్విటీ వాల్యూను డిస్కౌంట్ క్యాష్ ఫ్లో ఫార్ములా ఉపయోగించి ఉదాహరణ సహాయంతో ఎలా లెక్కించాలో అర్థం చేసుకుందాం:

DCF ఫార్ములా ఉపయోగించి సంస్థ యొక్క విలువ మరియు ఈక్విటీ యొక్క విలువను లెక్కించడానికి క్రింది డేటా ఉపయోగించబడుతుంది.

అలాగే, చేతిలో ఉన్న నగదు $ 100 అని అనుకోండి.

FCFF అప్రోచ్ ఉపయోగించి మూల్యాంకనం

మొదట, మేము DCF ఫార్ములాను ఉపయోగించి సంస్థ యొక్క విలువను ఈ క్రింది విధంగా లెక్కించాము.

రుణ వ్యయం

రుణ వ్యయం 5%

WACC

• WACC = 13.625% ($ 1073 / $ 1873) + 5% ($ 800 / $ 1873)
• = 9.94%

DCF ఫార్ములా ఉపయోగించి సంస్థ యొక్క విలువను లెక్కించడం

సంస్థ యొక్క విలువ = TVN యొక్క (CF1, CF2… CFn) + PV యొక్క PV

• ఎంటర్ప్రైజ్ విలువ = ($ 90 / 1.0094) + ($ 100 / 1.0094 ^ 2) + ($ 108 / 1.0094 ^ 3) + ($ 116.2 / 1.0094 ^ 4) + ({$ 123.49 + $ 2363} / 1.0094^5)

DCF ఫార్ములా ఉపయోగించి సంస్థ యొక్క విలువ

అందువల్ల రాయితీ నగదు ప్రవాహ సూత్రాన్ని ఉపయోగించి సంస్థ యొక్క విలువ 73 1873.

• ఈక్విటీ యొక్క విలువ = సంస్థ యొక్క విలువ - అత్యుత్తమ రుణ + నగదు
• ఈక్విటీ విలువ = $ 1873 - $ 800 + $ 100
• ఈక్విటీ విలువ = 17 1,173

FCFE అప్రోచ్ ఉపయోగించి మూల్యాంకనం

FCFE విధానాన్ని ఉపయోగించి ఈక్విటీ విలువను లెక్కించడానికి ఇప్పుడు DCF ఫార్ములాను వర్తింపజేద్దాం

ఈక్విటీ యొక్క విలువ = టీవీఎన్ యొక్క (CF1, CF2… CFn) + PV యొక్క PV

ఇక్కడ ఈక్విటీకి ఉచిత నగదు ప్రవాహం (FCFE) ఈక్విటీ ఖర్చును ఉపయోగించి రాయితీ ఇవ్వబడుతుంది.

• ఈక్విటీ విలువ = ($ 50 / 1.13625) + ($ 60 / 1.13625 ^ 2) + ($ 68 / 1.13625 ^ 3) + ($ 76.2 / 1.13625 ^ 4) + ({$ 83.49 + $ 1603} / 1.13625^5)

DCF ఫార్ములా ఉపయోగించి ఈక్విటీ విలువ

అందువల్ల డిస్కౌంట్ క్యాష్ ఫ్లో (డిసిఎఫ్) ఫార్ములా ఉపయోగించి ఈక్విటీ విలువ $ 1073.

ఈక్విటీ యొక్క మొత్తం విలువ = DCF ఫార్ములా + నగదు ఉపయోగించి ఈక్విటీ విలువ

• $1073 + $100 = $1,173

ముగింపు

రాయితీ నగదు ప్రవాహం (డిసిఎఫ్) సూత్రం చాలా ముఖ్యమైన వ్యాపార మదింపు సాధనం, ఇది విలీనాల సముపార్జన ప్రయోజనం కోసం మొత్తం వ్యాపారం యొక్క మదింపులో దాని ప్రయోజనం మరియు అనువర్తనాన్ని కనుగొంటుంది. గ్రీన్ ఫీల్డ్ పెట్టుబడుల మదింపులో ఇది సమానంగా ముఖ్యమైనది. ఈక్విటీ లేదా బాండ్ లేదా సెక్యూరిటీల మదింపులో ఇది ఒక ముఖ్యమైన సాధనం లేదా నగదు ప్రవాహాలను అంచనా వేయవచ్చు లేదా మోడల్ చేయవచ్చు.