photosdematures.com

SOTP వాల్యుయేషన్ (భాగాల మొత్తం) అంటే ఏమిటి?

భాగాల మొత్తం (SOTP) సంస్థ యొక్క ప్రతి అనుబంధ సంస్థలు లేదా దాని వ్యాపార విభాగం విడివిడిగా విలువైనవిగా ఉన్న సంస్థ యొక్క మదింపు పద్ధతి, ఆపై సంస్థ మొత్తం విలువను చేరుకోవడానికి అవన్నీ కలిపి ఉంటాయి.

చాలా పెద్ద కంపెనీలు ఒకటి కంటే ఎక్కువ వ్యాపారాలలో పనిచేస్తాయి. వైవిధ్యభరితమైన సంస్థను విలువ కట్టడానికి దాని ప్రతి వ్యాపారానికి మరియు కార్పొరేట్ ప్రధాన కార్యాలయానికి ప్రత్యేక విలువలు అవసరం. ఒక సంస్థను భాగాల వారీగా విలువైనదిగా మరియు తరువాత వాటిని చేర్చే ఈ పద్ధతిని SOTP లేదా దాని పూర్తి రూపం మొత్తం భాగాల మదింపు అంటారు మరియు దీనిని సాధారణంగా స్టాక్ మార్కెట్ విశ్లేషకులు మరియు కంపెనీలు స్వయంగా ఉపయోగిస్తారు. (సాధారణ :-))

భాగాల మూల్యాంకనం (SOTP) సరళీకృతం

కింది వ్యాపార విభాగాలను నిర్వహించే పెద్ద సమ్మేళన సంస్థ (టిక్కర్ మోజో) యొక్క ఉదాహరణను ఉపయోగించి భాగాల మదింపు మొత్తాన్ని అర్థం చేసుకుందాం.

మోజో కార్ప్ యొక్క SOTP వాల్యుయేషన్

సాధారణ మదింపు పద్ధతులు సాపేక్ష విలువలు, పోల్చదగిన సముపార్జన విశ్లేషణ మరియు DCF విశ్లేషణ. ఈ పద్ధతులు విలువ MOJO Corp కు వర్తించవచ్చు; అయితే, మేము అలా చేయడానికి ముందు, ఈ క్రింది ప్రశ్నలకు సమాధానం ఇద్దాం -

విలువ MOJO కి మీరు రాయితీ నగదు ప్రవాహ విధానాన్ని వర్తింపజేయాలా?

• • మీరు చెయ్యవచ్చు అవును. అయితే, మీరు అలా చేస్తే, వాల్యుయేషన్ సాంకేతికంగా సరికానిది.
  • కారణం - ఆటోమొబైల్స్, ఆయిల్ మరియు గ్యాస్, సాఫ్ట్‌వేర్ మరియు కామర్స్ వంటి విభాగాలకు విలువ ఇవ్వడానికి మీరు DCF ఫైనాన్షియల్ మోడలింగ్‌ను ఉపయోగించవచ్చు. ఏదేమైనా, సాపేక్ష మదింపు విధానం (సాధారణంగా ధర నుండి పుస్తక విలువ) లేదా అవశేష ఆదాయ పద్ధతిని ఉపయోగించి బ్యాంకులు సాధారణంగా విలువైనవి.

MOJO విలువకు మీరు సాపేక్ష మదింపు విధానాన్ని వర్తింపజేయాలా?

• • అవును, మీరు అలా చేయవచ్చు. కానీ మీరు అనుకుంటున్నారా a ఒకే మదింపు PE నిష్పత్తి, EV / EBITDA, P / CF, ధర నుండి పుస్తక విలువ, PEG నిష్పత్తి మొదలైన పద్దతి అన్ని విభాగాలకు విలువ ఇవ్వడానికి తగినదా? సహజంగానే, ఇది మళ్ళీ సాంకేతికంగా సరికానిది.
  • కారణం - ఇ-కామర్స్ విభాగం లాభదాయకం కానట్లయితే, అన్ని విభాగాలను విలువ కట్టడానికి ఒక దుప్పటి PE మల్టిపుల్‌ను వర్తింపజేయడం పెద్దగా అర్ధం కాదు. అదేవిధంగా, అందుబాటులో ఉన్న ఇతర గుణకాల కంటే ప్రైస్ టు బుక్ వాల్యూ విధానాన్ని ఉపయోగించి బ్యాంకులు సరిగ్గా విలువైనవి.

పరిష్కారం ఏమిటి?

వ్యాపారం యొక్క వివిధ భాగాలకు విడిగా విలువ ఇవ్వడం మరియు వ్యాపారం యొక్క వివిధ భాగాల విలువలను కలిపి జోడించడం దీనికి పరిష్కారం. ఇది భాగాల మొత్తం లేదా SOTP మదింపు.

MOJO విషయంలో మేము భాగాల మదింపు మొత్తాన్ని ఎలా వర్తింపజేస్తాము?

MOJO వంటి సమ్మేళనానికి విలువ ఇవ్వడానికి, ప్రతి విభాగానికి విలువ ఇవ్వడానికి వివిధ మదింపు సాధనాలను ఉపయోగించవచ్చు.

• • ఆటోమొబైల్ సెగ్మెంట్ వాల్యుయేషన్ - ఆటోమొబైల్ సెగ్మెంట్ EV / EBITDA లేదా PE నిష్పత్తులను ఉపయోగించి ఉత్తమంగా విలువైనది.
  • ఆయిల్ అండ్ గ్యాస్ సెగ్మెంట్ వాల్యుయేషన్ - చమురు మరియు గ్యాస్ కంపెనీలకు, EV / EBITDA లేదా P / CF లేదా EV / boe (చమురు సమానమైన EV / బారెల్స్) ను ఉపయోగించడం ఉత్తమ విధానం.
  • సాఫ్ట్‌వేర్ సెగ్మెంట్ వాల్యుయేషన్ - సాఫ్ట్‌వేర్ విభాగానికి విలువ ఇవ్వడానికి మేము PE లేదా EV / EBIT బహుళాలను ఉపయోగిస్తాము
  • బ్యాంక్ సెగ్మెంట్ వాల్యుయేషన్ - బ్యాంకింగ్ రంగానికి విలువ ఇవ్వడానికి మేము సాధారణంగా పి / బివి లేదా అవశేష ఆదాయ పద్ధతిని ఉపయోగిస్తాము
  • ఇ-కామర్స్ విభాగం - ఇ-కామర్స్ విభాగానికి (సెగ్మెంట్ లాభదాయకం కాకపోతే) లేదా EV / చందాదారుడు లేదా PE బహుళ విలువ ఇవ్వడానికి మేము EV / Sales ని ఉపయోగిస్తాము

మీరు సాపేక్ష మదింపు పద్దతులకు కొత్తగా ఉంటే, విలువలపై మీ అభ్యాసాన్ని మెరుగుపరచడానికి మీరు ఈ క్రింది కథనాలను చదవవచ్చు -

• ఈక్విటీ విలువ వర్సెస్ ఎంటర్ప్రైజ్ వాల్యుయేషన్ మెథడాలజీలు
• పోల్చదగిన కంపెనీ విశ్లేషణ

భాగాల మూల్యాంకనం (SOTP) ఉదాహరణ - ITC

భారతదేశంలో ఉన్న ఒక పెద్ద సమ్మేళనం అయిన ఐటిసి లిమిటెడ్‌పై SOTP ని వర్తింపజేద్దాం. సిగరెట్లు, హోటళ్ళు, పేపర్‌బోర్డులు & స్పెషాలిటీ పేపర్స్, ప్యాకేజింగ్, అగ్రి-బిజినెస్, ప్యాకేజ్డ్ ఫుడ్స్ & మిఠాయి, ఇన్ఫర్మేషన్ టెక్నాలజీ, బ్రాండెడ్ అపెరల్, పర్సనల్ కేర్, స్టేషనరీ, సేఫ్టీ మ్యాచ్‌లు మరియు ఇతర ఎఫ్‌ఎంసిజి ఉత్పత్తులలో ఐటిసి వైవిధ్యభరితమైన ఉనికిని కలిగి ఉంది.

ఐటిసి తన సాంప్రదాయ వ్యాపారాలైన సిగరెట్లు, హోటళ్ళు, పేపర్‌బోర్డులు, ప్యాకేజింగ్ మరియు అగ్రి-ఎక్స్‌పోర్ట్స్‌లో అత్యుత్తమ మార్కెట్ నాయకుడిగా ఉన్నప్పటికీ, ప్యాకేజీడ్ ఫుడ్స్ & మిఠాయి, బ్రాండెడ్ అపెరల్, పర్సనల్ కేర్ మరియు స్టేషనరీ యొక్క నూతన వ్యాపారాలలో కూడా ఇది వేగంగా మార్కెట్ వాటాను పొందుతోంది. .

ఐటిసి యొక్క ప్రతి వ్యాపారాలు దాని రకానికి చెందిన దాని నుండి, దాని పరిణామం యొక్క స్థితి మరియు దాని కార్యకలాపాల యొక్క ప్రాథమిక స్వభావం నుండి చాలా భిన్నంగా ఉన్నందున, విశ్లేషకులకు సవాలు, అందువల్ల, దాని యొక్క ప్రతి ప్రత్యేక వ్యాపారానికి విలువను పరిష్కరించే నమూనాను రూపొందించడంలో ఉంది. ఆపై మొత్తం కంపెనీకి విలువను చేరుకోండి.

ఐటిసి యొక్క సెగ్మెంట్ వివరాలు క్రింద ఉన్నాయి

(ps తీసుకున్న డేటా 2008-09 వార్షిక నివేదికల నుండి మరియు ఐటిసి లిమిటెడ్ విభాగాల విచ్ఛిన్నం యొక్క ప్రస్తుత పనితీరును ప్రతిబింబించదు. ఐటిసి వాల్యుయేషన్ యొక్క ఈ కేసు అధ్యయనం విద్యా ప్రయోజనం కోసం మాత్రమే ఉపయోగించబడాలి మరియు ఎలాంటి పెట్టుబడి సలహాలను కలిగి ఉండదు )

భాగాల మొత్తం - SOTP వాల్యుయేషన్ విధానాన్ని ఇక్కడ వర్తింపజేద్దాం

సెగ్మెంట్ 1 - సిగరెట్ సెగ్మెంట్ వాల్యుయేషన్

సిగరెట్ అనేది ఐటిసి యొక్క ప్రధాన వ్యాపారం మరియు ప్రధాన ఆదాయ సహకారి. ఇది మొత్తం ఆదాయానికి 65% కంటే ఎక్కువ దోహదం చేస్తుంది మరియు 68% లాభాలు ఈ విభాగం ద్వారా మాత్రమే ఉత్పత్తి చేయబడతాయి.

దశ 1 - సిగరెట్ సెగ్మెంట్ యొక్క ముఖ్య లక్షణాలను అర్థం చేసుకోండి

• • • సిగరెట్ పరిశ్రమలో ITC యొక్క గుత్తాధిపత్య స్థితి
    • ఐటిసి యొక్క వాల్యూమ్ వృద్ధి 3.7% గత 15% లో పరిశ్రమ కంటే రెండింతలు
    • తక్కువ సిగరెట్ చొచ్చుకుపోవడాన్ని పరిశీలిస్తే వేగంగా వృద్ధి చెందుతుంది.

దశ 2 - తగిన పీర్ సమూహాన్ని ఎంచుకోవడం - ఇండియన్ పీర్స్

• • • గాడ్ఫ్రే ఫిలిప్స్: మధ్య ధర విభాగాలలో బలమైన ఆటగాడు
    • విఎస్టీ ఇండస్ట్రీస్: మార్కెట్లో లోయర్ ఎండ్
    • జిటిసి ఇండస్ట్రీస్: మార్కెట్లో లోయర్ ఎండ్

దిగువ డేటా ఈ విభాగం యొక్క మార్కెట్ వాటా మరియు విలువ వాటాను ప్రతిబింబిస్తుంది.

దశ 3 - ఈ భారతీయ సహచరులకు పోల్చదగిన కంపెనీ వాల్యుయేషన్ విశ్లేషణ.

తోటివారిని గుర్తించడంలో ప్రాక్టికల్ సమస్య - సిగరెట్ విభాగంలో (వాల్యూమ్ మరియు విలువ వాటా రెండూ) ఐటిసికి స్పష్టమైన గుత్తాధిపత్యం ఉందని పై చార్టుల నుండి మీరు చూడవచ్చు. ఐటిసి సెగ్మెంట్ యొక్క విలువను చాలా చిన్న తోటివారి మదింపుతో ఎలా పోల్చవచ్చు? దీనితో, మేము సమాన పరిమాణంలో ఉన్న గ్లోబల్ తోటివారి కోసం వెతకాలి.

దశ 4 - తగిన పీర్ సమూహాన్ని ఎంచుకోవడం - గ్లోబల్ పీర్స్

క్రింద సిగరెట్ సెగ్మెంట్ గ్లోబల్ తోటివారి జాబితా మరియు వారి వాల్యుయేషన్ గుణిజాలు -

దశ 5 - చాలా సరిఅయిన మదింపు పద్దతిని గుర్తించడం

ఐటిసి సిగరెట్ విభాగాన్ని అంచనా వేయడానికి చాలా సరిఅయిన వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్ P / E లేదా EV / EBITDA బహుళ

సెగ్మెంట్ 2 - ఐటిసి హోటల్ సెగ్మెంట్ వాల్యుయేషన్

అమ్మకాలకు 8% మాత్రమే తోడ్పడుతుంది కాని EBIT కి సుమారు 18% సహకారం.

దశ 1 - హోటల్ సెగ్మెంట్ యొక్క ముఖ్య లక్షణాలు

• • • ఆస్తి ఇంటెన్సివ్ మరియు సుదీర్ఘ గర్భధారణ కాలం వ్యాపారం ఉంది.
    • హై మార్జిన్స్

దశ 2 - హోటల్ విభాగంలో జాబితా చేయబడిన సహచరులను గుర్తించండి

దశ 3 - తగిన మదింపు బహుళను ఎంచుకోండి

హోటల్ విభాగాన్ని అంచనా వేయడానికి, బహుళ విధానాల మదింపు వంటివి ఎంటర్ప్రైజ్ విలువ / గది లేదా PE లేదా EV / EBITDA వాడుకోవచ్చు.

సెగ్మెంట్ 3 - పేపర్ సెగ్మెంట్ విలువలు

కాగితం మరియు ప్యాకేజింగ్ విభాగం 5% అమ్మకాలు మరియు 10% ITC యొక్క EBIT కి దోహదం చేస్తుంది.

దశ 1 - కీ లక్షణాలను గమనించండి

• • • కాగితం పరిశ్రమ మూలధనంతో కూడుకున్నది మరియు ప్రపంచ చక్రాలకు అవకాశం ఉంది.
    • ఇండియన్ పేపర్ పరిశ్రమ విచ్ఛిన్నమైంది
    • చాలా భారతీయ పేపర్ మిల్లులు చిన్నవి (98% మిల్లులు <50,000 టిపిఎ సామర్ధ్యం కలిగివుంటాయి మరియు 300,000 టిపిఎ యొక్క ఆదర్శం)
    • పెద్ద మిల్లులు ఉత్పత్తిలో 33% మాత్రమే
    • ఆస్తి ఇంటెన్సివ్ మరియు సుదీర్ఘ గర్భధారణ కాలం వ్యాపారం ఉంది

దశ 2 - కీ పోలికలను గుర్తించండి

కనిపించే లిస్టెడ్ ఇండియన్ పీర్ లేదు

దశ 3 - తగిన వాల్యుయేషన్ బహుళ ఎంచుకోండి

• • • ఈ విభాగం ఆస్తి-ఇంటెన్సివ్ విభాగం మరియు కనిపించే లిస్టెడ్ ఇండియన్ పీర్ లేనందున పి / బివికి ప్రాధాన్యత ఇవ్వండి
    • గ్లోబల్ పీర్స్ యొక్క సగటుకు బెంచ్మార్కింగ్ పి / బివి మల్టిపుల్ సరైన విధానం కావచ్చు

సెగ్మెంట్ 4 - ఎఫ్‌ఎంసిజి (నాన్-సిగరెట్లు) సెగ్మెంట్

FMCG (నాన్-సిగరెట్లు) విభాగం 9% అమ్మకాలకు దోహదం చేస్తుంది; ఏదేమైనా, ఈ విభాగం లాభదాయకం కాదు మరియు -2% EBIT మార్జిన్‌కు దారితీస్తుంది.

దశ 1 - కీ లక్షణాలను గుర్తించండి

• • • లాభాపేక్షలేని, ప్రతికూల ఆదాయాలు

దశ 2 - జాబితా చేయబడిన పోలికలు ఒకే విభాగంలో పనిచేస్తున్నాయి

దశ 3 - సరైన విలువను బహుళ ఎంచుకోవడం -

• • • సంస్థకు విలువ ఇవ్వడానికి EV / సేల్స్ లేదా పి / సేల్స్ ఉపయోగించవచ్చు

సెగ్మెంట్ 5 - అగ్రికల్చర్ సెగ్మెంట్ వాల్యుయేషన్

వ్యవసాయ విభాగం ఐటిసి అమ్మకాలలో 11% మరియు EBIT లో 4% వాటా ఇస్తుంది.

దశ 1 - కీ లక్షణాలను గుర్తించండి

• • • ఈ వ్యాపారం యొక్క ఆదాయ సహకారం చాలా తక్కువ (EBIT సహకారం 4% కన్నా తక్కువ)

దశ 2 - తగిన పీర్‌ను ఎంచుకోండి

• • • బహిరంగంగా జాబితా చేయబడిన పీర్ సమూహం అందుబాటులో లేదు

దశ 3 - తగిన వాల్యుయేషన్ బహుళని ఎంచుకోండి

• • • వ్యవసాయం బహుళ ఇది ఒక వ్యాపార వ్యాపారం అనే దానిపై ఆధారపడి ఉండాలి
    • ఈ వ్యవసాయ వస్తువుల వ్యాపారాన్ని అంచనా వేయడానికి మేము 10x యొక్క PE గుణకాన్ని ఉపయోగించవచ్చు.

ఇవన్నీ కలిపి - భాగాల మొత్తం - ఐటిసి యొక్క SOTP వాల్యుయేషన్

మొత్తం 5 విభాగాల విలువను ఏకీకృతం చేసే పట్టిక క్రింద ఉంది. ఐటిసి యొక్క ప్రాథమిక విలువను అంచనా వేయడానికి వివిధ దృశ్యాలు ఉపయోగించబడుతున్నాయని దయచేసి గమనించండి. కోసం, ఉదా. గ్లోబల్ పీర్స్ (పిఇ) ను ఎఫ్‌ఎంసిజి విభాగాన్ని అంచనా వేయడానికి ఉపయోగిస్తే, వాటా ధరకి రూ .110 / వాటా. అయితే, మీరు గ్లోబల్ పీర్స్ (EV / EBITDA) ను ఉపయోగించినట్లయితే, అప్పుడు రూ .105 / వాటా ఉండేది.

భాగాల మదింపు యొక్క చివరి మొత్తం =

రూ .110 (FMCG- సిగరెట్లు) + రూ .21 (హోటల్ సెగ్మెంట్) + రూ .25 (FMCG - సిగరెట్లు కానివి) + రూ .15 (పేపర్ మరియు ప్యాకేజింగ్) + రూ .3 (వ్యవసాయ వ్యాపారం) + రూ .13 (ఒక్కో షేరుకు నగదు) = రూ .187 / వాటా.

భాగాల మదింపు మొత్తం - SOTP - జలపాతం పటాలు

ఖాతాదారులకు విశ్లేషణను కమ్యూనికేట్ చేయడానికి మీరు వాటర్ ఫాల్ చార్ట్‌లను ఉపయోగించిన తర్వాత భాగాల మొత్తాన్ని ఉపయోగించి చేసిన విశ్లేషణ అద్భుతమైనదిగా కనిపిస్తుంది. ఐటిసి లిమిటెడ్ సమ్ ఆఫ్ పార్ట్స్ వాల్యుయేషన్ యొక్క జలపాతం చార్ట్ క్రింద ఉంది.

డౌన్‌లోడ్ - ఐటిసి జలపాతం చార్ట్

SOTP మరియు డైవర్సిఫికేషన్ డిస్కౌంట్

డైవర్సిఫికేషన్ డిస్కౌంట్‌ను సమ్మేళనం డిస్కౌంట్ అని కూడా పిలుస్తారు, సాధారణంగా మీరు కంపెనీ మొత్తాన్ని లేదా SOTP ని ఉపయోగించి కంపెనీకి విలువ ఇచ్చినప్పుడు ఉత్పన్నమవుతుంది. వ్యాపార కొలమానాలపై తగిన సమాచారం లేకపోవడం మరియు నిర్వహణ దృష్టి లేకపోవడం వంటి బహుళ వ్యాపార విభాగాలు విలువైనవి కావడం వల్ల ఇది జరుగుతుంది.

డైవర్సిఫికేషన్ డిస్కౌంట్ సాధారణంగా 10% నుండి 30% వరకు ఉంటుంది. అయితే, ఇది నిర్దిష్ట దేశాలకు గణనీయంగా మారవచ్చు. ఉదాహరణకు, భారతదేశంలో, SOTP కోసం ఉపయోగించే డైవర్సిఫికేషన్ డిస్కౌంట్ 50% వరకు ఉండవచ్చు.

భాగాల మదింపు మొత్తం యొక్క పరిమితులు

• భాగాల మొత్తం లేదా SOTP ప్రతి విభాగానికి అందించిన తగిన సమాచారం మీద ఆధారపడి ఉంటుంది. ఏదేమైనా, చాలా సమ్మేళనాలలో, ప్రతి వ్యాపార విభాగానికి విలువ ఇవ్వడానికి తగిన సమాచారం అందుబాటులో లేదని మేము గమనించాము.
• SOTP క్రింద సెగ్మెంట్ వాల్యుయేషన్ దాని వ్యాపార చక్రం యొక్క దశపై ఆధారపడి ఉంటుంది. పరిమిత సమాచార లభ్యత కారణంగా ఈ సమాచారం కొన్నిసార్లు కనుగొనడం చాలా కష్టం.
• భాగాల మొత్తంతో మరొక సమస్య ఏమిటంటే, ప్రతి విభాగం ఒక సమ్మేళనంలో భాగంగా పనిచేసేటప్పుడు వాటి పనితీరుతో సంబంధం ఉన్న వివిధ సినర్జీలు మరియు వ్యయ పొదుపులు ఉన్నాయి. విభాగాన్ని విడిగా అంచనా వేస్తున్నప్పుడు, సినర్జీలు మరియు ఖర్చులు అందుబాటులో లేవు.
• నిర్వహణ విభాగాలను విచ్ఛిన్నం చేసి, వాటిని ప్రత్యేక సంస్థ / యూనిట్‌గా అమలు చేయాలని నిర్ణయించుకుంటేనే SOTP విలువను పూర్తిగా గ్రహించవచ్చు. ఏదేమైనా, "కంపెనీ పరిమాణం" మరియు నిర్వహణ వేతనం సాధారణంగా దగ్గరి సంబంధం కలిగి ఉన్నందున ఇది అసాధ్యం అవుతుంది, మరియు స్పిన్-ఆఫ్ వారి వ్యక్తిగత ప్రయోజనాలకు కాకపోవచ్చు.

తర్వాత ఏమిటి?

మీరు క్రొత్తదాన్ని నేర్చుకుంటే లేదా SOTP వాల్యుయేషన్‌లో పోస్ట్‌ను ఆస్వాదించినట్లయితే, దయచేసి క్రింద ఒక వ్యాఖ్యను ఇవ్వండి. మీరు ఏమనుకుంటున్నారో నాకు తెలియజేయండి. ధన్యవాదాలు మరియు జాగ్రత్త వహించండి.

ఉపయోగకరమైన పోస్ట్లు

• అమ్మకాలపై సంస్థ విలువ
• EV / EBITDA వాల్యుయేషన్
• PE నిష్పత్తి పరిశ్రమ
• ఈక్విటీ విలువ వర్సెస్ ఎంటర్ప్రైజ్ విలువ తేడాలు
<